2012年第三季度，國內長材價格歷經了大幅下挫后探底回升。但市場對這種無需求支撐的反彈，還是擔憂快速反彈將帶來后期產量上升的壓力。

全年產能利用率在80%

由于今年國內鋼鐵行業下游需求低迷，但鋼廠方面并未出現大面積減產限產，預計2012年的產能利用率將在80%左右。據中鋼協旬度數據，如果年度產能按照8.5億噸計算，目前測算出國內8月份粗鋼產能利用率為81.5%，略高于近20個月的產能平均值80%。

鋼材供需弱勢平衡

9月上旬，我國粗鋼日均產量為189.5萬噸，環比增長1.2%，增長主要原因在于鋼價受政策利好刺激上漲，噸鋼贏利有所回升，從而導致鋼廠開始復產，這將影響第四季度鋼價反彈的高度。

需求方面，自7月末開始，國內長材社會庫存連續9周下降，庫存減少量再創年內**水平。同時，各品種鋼材總庫存也是年內新低，同比減少137.7萬噸;建筑鋼材同比也下降48.4萬噸，同比降幅繼續擴大，產銷將在一段時間內達到弱勢平衡。

建材需求疲弱

目前房地產限購政策依然未見有實質性松動，銷售數據仍不樂觀。數據顯示，今年1~8月全國商品房銷售面積約為5億平方米，同比下滑約5%;房地產開發投資累計達到4.37萬億元，同比僅增長15.6%。

保障房方面，據住建部**數據，1~8月份全國城鎮保障性安居工程新開工650萬套，開工率為87%，基本建成420萬套，完成投資8200億元。預計今年商業地產開發對鋼鐵需求量在3.6億噸，而保障房建設將催生2200萬噸鋼鐵需求。

房地產投資下滑勢必導致下游鋼鐵行業的需求增長受到限制，雖然保障房建設在一定程度上彌補了商品房開工面積持續下滑對需求帶來的負面影響，但是很難對總體需求產生實質性影響。

基建或成需求新亮點

9月5日，國家發改委公布了多項城市軌道交通建設規劃或可行性研究的核準信息，涉及項目25個，總投資約7000億元。據統計，軌交建設每投資1億元，可消耗鋼材1.12萬噸。照此簡單推算，7000億元投資將拉動鋼材消費量約7800萬噸，占去年鋼材表觀消費量6.4億噸的12%。

隨后，發改委又批復13個公路建設項目，總里程達2018公里。新批復公路項目預計將直接拉動鋼鐵需求約70.29萬噸。

基建投資的擴大，有望成為鋼鐵需求新的增長點。在房地產調控未有實質性放松的前提下，基建投資對鋼鐵需求存在一定的拉動作用，可對短期需求帶來一定程度的結構性改善。

鋼價將呈波動態勢

助推本輪鋼價反彈的因素主要有三個方面，首先，是政策驅動，QE3的推出以及發改委擴大基建投資;其次，旺季需求階段性環比回升;預期波動的產業鏈存貨調整。但是，由于今年宏觀經濟運行較差，旺季需求強度普遍不高，這三個要素皆為短期變量，缺乏持續性。

筆者預計，旺季需求將在第四季度的10月份見頂，在短期需求脈沖式釋放后，后期鋼材基本面難有明顯改善。在政策預期無法快速兌現的情況下，未來鋼價難現趨勢性行情。預計第四季度鋼價整體呈現波動態勢，震蕩區間在3400~3800元/噸。